“五一”假期后，在多重因素綜合作用下，進口煤價止跌上漲。伴隨著內貿煤價強勢上漲，進口煤價格優勢再度顯現。5月10日，澳大利亞5500大卡動力煤、印尼4500大卡動力煤和印尼3800大卡動力煤進口利潤，分別為每噸15元至35元、5元至20元和10元至25元。

“五一”假期期間，亞太地區煤炭價格漲勢尚可。東南亞地區遭受持續高溫擾動，整體日耗上漲明顯，疊加越南工業生產保持上行趨勢，故以越南為主的東南亞國家煤炭采購意愿較強。印度日耗高位震蕩，且伴隨著電廠小幅去庫，加上臨近季風季節，部分印度貿易商率先囤貨。但印度整體庫存依舊處于高位，預計對國際煤價上漲幅度支撐有限。5月8日，印度重點電廠日耗199.2萬噸，庫存為4029.5萬噸。

“五一”假期后，我國內貿煤價上漲明顯。5月14日，環渤海港口5500大卡動力煤報價較節前每噸上漲30元至50元。內貿貿易商看好迎峰度夏行情，報價上漲明顯。少量貿易商捂貨挺價，部分貿易商回補空單，疊加非電用煤需求邊際好轉，推動煤炭價格上漲，但下游終端電廠采購意愿依舊一般。

“五一”假期后海運費也有所上漲，進口煤運輸成本上漲。由于澳大利亞鐵礦石運輸貨盤增加，部分進口貿易商采購澳大利亞煤回補空單，疊加運力相對緊張，澳大利亞到中國海運價上漲明顯。印尼煤炭運輸貨盤也陸續增加，可用運力偏緊，印尼到中國海運費也有所上漲。5月13日，澳大利亞紐卡斯爾至舟山、印尼薩馬林達至廣州和印尼塔巴尼奧至廣州的運價分別達到每噸17.63美元、9.63美元和12.61美元，分別較節前每噸上漲1.79美元、1.13美元和0.29美元。

助力本次進口煤價上漲最重要的原因是沿海電廠補庫。隨著氣溫回暖，沿海電廠日耗有提升預期，疊加“買漲不買跌”的貿易思維，節后沿海電廠的補庫意愿較強。華東和華南地區多家電廠進行招標，且招標貨盤多為6月，采購情緒好轉導致進口貿易商提高報價。5月13日，印尼3800大卡動力煤6月貨盤到港價報價達到每噸570元至580元，較節前每噸上漲30元至40元。

國家氣象中心預計，5月我國大部分地區氣溫較常年偏高。從5月開始，沿海電廠日耗基本呈現季節性提升，雖然當前沿海8省電廠庫存處于高位，但依舊有剛需補庫意愿，故今夏電廠補庫仍會支撐進口煤價。5月9日，沿海8省日耗為175.8萬噸，庫存為3449.5萬噸，同比分別增長2.7%和0.4%。

除季節性因素影響，今夏進口煤價受“黑天鵝事件”擾動影響將減弱。去年夏季煤價下跌主要因為有更具價格優勢的南非煤和哥倫比亞煤擾動。目前看來，今夏進口煤價走勢大概率將相對穩定，日耗回升對進口煤價形成一定支撐，預計今夏進口煤價震蕩上行，但受限于電廠庫存充裕以及水電好轉，預計上漲幅度有限。